最近资本圈又出了一个爆炸性的消息：星巴克已通过财务顾问向多家潜在买家发出“邀请函”，正式启动对中国业务的股权出售或战略合作谈判。
星巴克中国区业务可能最后将以50亿到60亿美元（约合人民币358亿到430亿元）的价格出售，是近年来中国一级市场投资行业最受瞩目的资本动作之一。
潜在买家阵容堪称豪华：既有KKR、方源资本、太盟投资集团（PAG）等国际私募巨头，也有华润集团、美团等本土实力派。
交易结构尚在博弈中，可能涉及股权出售或特许经营协议。若一切顺利，这场牵动全球咖啡市场的“卖身”大戏，将在2025年底或2026年初尘埃落定。
竞购方阵营泾渭分明。一方是手握重金的国际私募基金，如KKR、方源资本（FountainVest）和太盟投资集团（PAG）29。
这些机构在消费零售领域经验丰富，擅长通过资本注入和管理优化提升企业价值。
另一方则是本土产业巨头：国资背景的华润集团拥有庞大的零售网络和地产资源，能为星巴克拓店提供黄金地段。
互联网平台美团则握有线上流量入口和即时配送能力，可补足星巴克的数字化短板。
市场普遍预测，最可能胜出的是“私募+国企”的联合体——私募负责效率提升和资本运作，国企提供政策支持和渠道资源。
这些买家有一个共同身份：并购基金（Buyout Fund）。简单说，它们就是“企业捕手”，专门收购有潜力但暂时陷入困境的公司股权。
简单来说，就是主要投资于企业并购行为的基金。它一般通过收购目标企业股权，获得对企业的控制权，然后对企业进行重组、整合等一系列操作，等企业价值提升后，再通过出售股权等方式退出，从中赚取差价。
比如，一家企业原本经营一般，并购基金觉得它有潜力，就买了它的股权，接着帮企业优化管理、拓展业务，让企业业绩变好，这时候再把股权卖出去，就能赚一笔。
最常见的并购基金赚钱套路主要有两种：
一是“低买高卖”，比如把星巴克中国门店从8000家扩到2万家，估值翻倍后上市或转手。
二是“分蛋糕”，比如收管理费（通常每年2%）和超额收益分成（赚的钱分20%）。这种玩法风险大、周期长（5-10年），但一旦成功，回报能吊打普通投资。
比如高瓴资本，当年花531亿港元买下百丽国际，关掉低效门店、拆分运动品牌滔搏上市，最后赚了3倍多。凯雷投资则把麦当劳中国收入囊中，靠着本土化运营让业绩翻番。
星巴克把中国业务单独拆分出售，背后其实是大趋势。
早前百胜集团（肯德基、必胜客母公司）就把中国业务独立上市，麦当劳中国也被中信资本收购，结果本土团队接手后疯狂开店，业绩猛涨。
这些案例说明，外资品牌想在中国市场活下去，光靠“国际光环”不够，还得靠本地资本和资源。
并且，中国咖啡市场竞争也越来越激烈，瑞幸、库迪等本土品牌靠低价策略和快速扩张，抢占了大量市场份额，给星巴克带来不小压力。
星巴克2024 年在中国实现净收入 30 亿美元，有 7685 家门店，但面对竞争对手，业绩增长不太乐观。
或许压力之下，星巴克也看到本土化这种模式的好处，想通过引入本土投资机构，利用其资源和经验，加快本土化进程，更好地在中国市场发展。
星巴克能否靠新东家逆风翻盘？答案或许就在2026年见分晓。
但有一点可以肯定：咖啡市场的厮杀，绝不会因为巨头的转身而停下。
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